事件：
宋城演艺发布三季报预告，前三季度净利润8.8-9.9亿，增长15%-30%，第三季度净利润3.8-4.3亿，增长15%-30%。业绩符合我们之前的预测。
评论：
1、Q3业绩延续上半年增长趋势，杭州本部显示出色生命力。公司克服九寨地震关停的不利影响，旅游演艺综合实力凸显。在各大千古情项目中，杭州本部仍表现最好，通过多样创新活动，于8月6日、10月4日分别创下单日接待游客14万人次和单日演出16场的新纪录，预计利润贡献增长最快；三亚项目继续恢复性增长；丽江项目实现小幅增长，在当地旅游市场的波动下，显示出较强的抗压能力。
2、宁乡轻资产项目开业后表现出色，Q3确认收入不多。宁乡作为公司首个轻资产项目在今年暑期开业，观众数量和演出场次超出先前预期，市场反响热烈。10月7日，《炭河千古情》连演7场，接待量达5.6万人次，创下湖南省大型旅游演出场次最多、观众数量最多两项新纪录，为公司轻资产模式树立了标杆，同时未来管理费提成收入也值得期待。公司今年新签两项轻资产项目，宜春明月山项目预计年10月试营业，佛山听音湖项目预计年3月投入运营。
3、直播行业趋于稳定，Q3六间房表现优于上半年。在监管政策收紧下，直播行业经过一轮重新洗牌，六间房Q3经营上也出现恢复性增长，同时在产品、技术、游戏和新业务研发上持续投入后初有成效，巩固了现有优势。同时，灵动时空持续扩大自研和运营产品线，虚拟偶像等项目也获得肯定的反馈。
4、投资建议：三季报业绩符合预期，目前丰富的项目储备仍是公司未来三年业绩不断增长的动力。我们维持17-19年净利润预测为10.8/14.0/17.1亿元，同比增长20%/30%/22%，当前市值亿元，对应PE估值26x/20x/16x，考虑增发预案（目前已暂停），备考市值亿元，对应PE估值29x/23x/18x。公司股价和估值已处于历史底部，建议长期投资者择机布局。
5、风险因素：项目开业不达预期；当地旅游市场调整。
以上内容均为报告摘要。
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