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嘉宾介绍
Inpeak
投资专业科班出身，香港某大学MBA，经管之家投资人版块资深版主，积累了丰富的投资实践与一线经验，并有数个成功案例，个人的职业生涯涵盖了证券投资和房地产项目投资并购等领域-----年正式入市从事证券投资，也逐渐形成了以价值为基础的投资理念。经过这几年打磨，目前已经形成比较完善的个人分析体系，以价值为基础，买卖要有逻辑。将自己的分析体系简单归纳为EIET分析模型，即宏观经济（Economics）-产业（Industry）-企业（Enterprise）-时机（Time）。根据此模式的分析，曾经操作过大牛股网宿科技，而今年以来也是用自己的分析模型，选出了科大讯飞和比亚迪这两支牛股。
在投资股票的前几年曾尝试各种方法，阅读大量股票投资书籍，不乏有很多现在看来一文不值的书。不用说多，前几年的投资基本上是亏损居多（当然与也正好与熊市叠加了）。到了年左右，开始对股票投资有点感觉，对于价值投资，个人认为有两个东西是比较重要的——什么是有价值的？是现在有价值还是将来有价值？这对于投资决策都是很重要的。举个例子，40倍PE的A股票，如果你预估未来它的业绩很容易翻一倍，而另一只0倍PE的B股票预计未来业绩会维持稳定，那么在他看来它们在现实点的投资价值是一样的。如果大家有兴趣，可以进一步探讨。
个人认为：投资是充满挑战旅途，需要我们在充满不确定的情形下做决策，有趣而又刺激。很多人都很喜欢自己来操作，但以我十来年的投资经验来看，我认为投资是一项极其专业化的工作，需要极强的专业性和耐性，并不是适合所有人参与，我始终认为散户应该把自己的资金交给专业机构打理（尤其是私募）“-----愿意与广大金融爱好者和投资爱好者共同分享思考的成果，共同进步！
问1：今天我们很荣幸邀请到Inpeak版主作客《经管人》，您不仅是一位有着10年以上一线证券投资经验的资深人士，经历了市场的惊涛骇浪和洗礼，更难得的是，您已在多年实践中积累了独特的领悟和思考，并形成了自己独立的认知和体系。曾经有人说“证券市场是一个有经验的人赚到很多钱，有钱的人换到很多经验的地方”------如果以“投资理念”来划分您的投资生涯，您会怎么分呢？您认为个人投资者应该如何构建自己的交易系统？以及如何合理的规划自己的投资体系学习呢？
答：首先很感谢《经管人》的邀请，也很感谢经管之家这个平台，让我认识很多志同道合的朋友，虽然素未谋面，但是大家交流很开心。
如果要以“投资理念”来划分我的投资生涯的话，我认为前期投资阶段基本上谈不上有什么理念的，也就是听风就是雨的状态，主要就是看K线图、看成交量，那个时候读了很多技术分析的书籍，比如墨菲《期货市场技术分析》、《艾略特波浪理论全集》等书。虽然我现在已经认为波浪理论没什么作用，但是墨菲的那本《期货市场技术分析》算得上是技术分析的集大成之作了。
大概从年开始，我逐渐转向以公司价值为基础的投资理念，我认为投资股票的实质就是购买公司的股权。我知道现在很多人都标榜自己的价值投资者，认为买点蓝筹股就是在践行价值投资，其实这样的理解是很浅薄的。所谓的价值投资，首先要弄明白什么是有价值。比如说平均10倍PE的银行股，预计未来5年的每年EPS与当初差不多，和平均40PE的新能源汽车股，预计未来5年每年EPS都保持0%的增长率，哪个更具有投资价值？
对于个人投资者，我始终认为应该把资金交给专业机构（私募基金）打理，投资是很专业事情，同时也是考验耐性的事情，不是所有人都适合。如果在这个过程中，你觉得参与的感觉很刺激，但是你一直在亏钱，你觉得这算是投资吗？我认为这是赌博。如果一定要成为职业投资人的话，我觉得交易系统建立就是建立属于自己的交易规则，从投资理念、研判大趋势、选股、到买卖原则，你都要有自己的体系。当然说到这里，已经成为职业投资人可能会觉得我班门弄斧，但这不重要，重要的是你可以运用自己的投资体系实现大概率的“赢”。
对于投资的学习，我认为对于普通老百姓，能够树立正确的投资观念就行，起码要知道资金是具有时间价值的，知道今天的万和五年后的万是完全不一样的……然后根据自己的风险偏好来安排资产配置就可以。对于对投资有浓厚兴趣且特别想深入学习的人，我建议还是先从基本经济学、财务开始学起，打好基础，再来看格雷厄姆、巴菲特、彼得林奇、芒格等大家的书，然后在实践中学习，不断修正自己的投资体系。
问：投资并非一个智商为的人就一定能击败智商为的人的游戏，事实上，这在某种意义上注定是一条孤独的求索之旅。想要在一生的时间获得投资成功，或许并不需要超群的智商、非凡的商业远见或者内幕消息，需要的是一个能够帮助自己做出决定的较完善的知识框架，和一种排除情绪干扰的能力。做投资，每天都面对全新的世界，对学习有着超高的要求，您能否为大家推荐一些您常去的学习平台呢？以及金融领域/投资领域的经典图书和教材，以及牛人？您在学习的过程中曾经遇到过哪些困难和困惑，又是如何走出迷茫的呢？
答：关于常去的平台，可能是经管之家和雪球比较多，另外就是我自己很喜欢翻财报和喜欢观察数据，经常没事的时候就是打开手机里股票软件看财报，或是去挖掘某个数据的内在原因，不一定是为了研究某个股票去看，但是经常会有意想不到的收获。关于阅读书籍方面，一定要阅读经典。我建议先掌握扎实的财务和金融的基础知识，再看策略类的书籍，给大家推荐一些个人认为比较好的书单，如下：
基础类金融/投资经典书：
约瑟夫《会计学》罗斯《公司理财》博迪《投资学》米什金《货币金融学》、法博齐《金融市场与金融机构》佩因曼《财务报表分析与证券估值》策略类金融/投资经典书：格雷厄姆《聪明投资者》和《证券分析》巴菲特《巴菲特致股东的信》索罗斯《金融炼金术》芒格《穷查理宝典》彼得林奇《彼得林奇的成功投资》对于以价值投资自称的我来说，最大的困难就是坚守，克服心理的恐惧和贪婪比任何事情都难。比如你在相对低位买了一只自己觉得很有价值的标的，但是短时间它还持续下跌，这个过程对于实践价值投资初期投资者来说，是极其痛苦的过程，并且也是一件很难克服的事情。另外，我一直有一个很大的迷惑——依靠技术分析的投资者是否真的在市场中赚到钱了？究竟是如何赚到钱的？至今，这个迷惑仍没有答案。
问3：您这几年收益最大的是哪些股票？当时买、卖的依据是什么呢？如何将投资与生活常识结合起来呢？对于左侧交易和右侧交易，您的理解是怎样的呢？
答：具体没有统计过，应该是网宿科技。熟悉我的人肯定都知道，年以来，我曾不止一次跟大家讲，这个公司可以好好投资一下。为什么我可以这么肯定呢？年以来，视频网站和大型游戏开始兴起（时点不一定很精确，但是对于消费者感受是这样的），需要占用很多的宽带资源，而当初的三大通讯商投资硬件明显跟不上用户的需求，导致网速缓慢、卡顿等问题。而网宿科技占据CDN市场份额50%以上，CDN就是为客户提供内容分发加速服务的，市场需求很大，从而促使其公司营业收入和利润不断攀高，股价也是节节高升。但是从阿里和腾讯开始大力推广其云服务后，我就逐步减仓了。为什么？因为行业格局要改变了，互联网大佬要来抢食，而且我们也不认为网宿科技有能抗衡阿里和腾讯的能力，虽然我卖的不是最高位，但是因为投资的逻辑已经发生改变了，我必须清仓出去。果不其然，自去年以来，股价开始垂直暴跌，股价由最高的5.6元跌倒今天的11.16元（前复权价格），最近大股东减持，跌得更惨。我觉得价值投资者应该都是左侧交易者，因为，一般来说，你买入的逻辑就是价格低于公司内在价值，随着股票价格的下降，这种差距在拉大，那你更要不断买入。而往往当股票的价格一旦跌破价值投资者认为的合理水平时候，我相信很多价值投资者肯定会开始建仓，因为怕错失了好机会。但事实上，股票市场是非理性的，不可能说跌破了价值线就会很快停下来，很多时候会继续一路下跌，那我就一路买下去了。
问4：金融市场瞬息万变，有着极高的不确定性，可以说，想以一种方法，一个模式始终稳定的从市场中获利的想法都是“愚蠢的”，能否为大家介绍一下您的投资体系？您认为行业选择能力和能力圈应该怎么理解呢？
答：投资就是在极其不确定的情况下做决策，而且决策本身也可能是动态的。总体来说，我的投资体系可以归纳成EIET分析模型，即宏观经济（Economics）-产业（Industry）-企业（Enterprise）-时机（Time）。
都说投资就是赌国运，我是很认可这句话的。如果国家的大环境不好了，基本上任何投资都不会获取不错的回报的。所以宏观经济分析，我觉得起码你认为经济是会继续向上的，未来几年不会发生系统性风险。宏观经济分析本身就是一门很专业的学科，我相信我们一般人都不具备系统分析的能力，但是可以借助外外界，阅读优秀的媒体和个人的研究成果，对于普通投资者来说有一个直观的感觉就行。产业分析同样是一项很专业的工作，我记得之前我用过SCP分析模型来研究产业，但是其实不必太学术化，我们可以根据认知判断一个行业的市场空间，比如说人工智能和生物医药，你觉得那个空间更大？如果通过认知无法判断的，可以多去查找一下相关资料看看。从企业层面来看，可以从公司的市场地位、产品类型、业务模式、核心技术、管理团队以及增长的稳定性等分析。我觉得公司分析这一步最重要，因为这一步基本上就是要确定投资标的，选的好坏基本上就一半程度上决定你赚的多少。在同一行业内，经常你会发现是选某个发展较快的小公司还是选择龙头？之前看过一组数据，说是小公司股票最终能带来更高的回报率。但不瞒大家说，我是风险中性的人，我大多时候都喜欢选择龙头股。选对于时机这个问题，在上个问题上有所回答。
我觉得能力圈这个东西很重要，基本的理解就是你应该很明白这个行业的商业逻辑和商业模式，了解这些才可以说你具备投资这个行业基本能力圈。上次几个投资人聊天，说起巴菲特不敢投资科技股的问题，我就认为巴菲特就是能力圈无法cover到这个行业，当然也有人不赞同我的意见。我一般不投自己看不清的行业，当然有些行业我认为自己看清，也可能没有真正的看清，这是投资中无法避免的，有些是自己认为看的很清而不敢投的。
问5：巴菲特曾经说过：从短期来看，市场是一家投票计算器，但从长期看，它是一架称重器？您认为研究一家公司的基本面，最重要的应该看白癜风哪个医院好湖南白癜风医院
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