Oldmoney中欧基金周蔚文上

本文按照时间轴分上下两篇，上篇：年3季度至今，下篇年2季度及以前，为什么从Q3一分为二，因为笔者认为这个时间点前后市场成熟度、监管理念都日趋成熟，是个分水岭（这个日趋成熟途中的学费，笔者亦有贡献）。

自上而下和自下而上的标签看得多了，最近想花点时间，穿透看底层资产。

周蔚文的简介不赘述了，直接看干货。本文提纲如下：

1、代表作及持仓简要分析

2、成功的操作是否言行合一

3、浅尝辄止的试探

4、没有总结，只有小结

公募基金发展历史大约也就二十年出头，老兵一定记得年之前成立的10家基金公司，在行业内被称为老十家基金公司，也是国内基金行业的元老。它们是：国泰、南方、华夏、华安、博时、鹏华、嘉实、长盛、大成、富国。中欧基金成立于年，根据基金业协会Q1数据披露，目前主动管理规模已经迈入前十阵营。

1、代表作及持仓分析

代表作中欧新蓝筹（其实中欧新趋势也很不错，因为是同业之王兴业银行托管），毕竟所获奖项全是颁给新蓝筹的。

再来看看中欧新蓝筹成立以来的资产配置，年成立之初建仓还是经历了一段谨慎的过程，才把现金比例降下来，尤其注意其中有个“其他”类别，在年初至年末最高比例达到26%，自信点说这里的其他类别，就是可转债和银行间或交易所的质押式回购资产了，算是可攻可守的资产。

划重点了：自从成立以来，股票仓位几乎没有低于60%的，一直在60%和80%（基金合同上限）之间窄幅调整，仓位上几乎不择时调整。

年3季度至今的前十持仓明细如下(图太长，分为Q1至今、Q3-Q4两张：

Q1至今：

Q3-Q4：

从他的持仓来看，重仓股近几年的持仓时间有所增加，中兴通讯、中国平安都持有12个季度，茅台就更久了，但是注意到Q4-Q4这段时间茅台并不在前十，/12/29茅台块，/12/28茅台,我很难形容这样精准的择时，带着问题回头复盘他的投资者寄语吧。

他不是一位可归纳为成长或价值的选手，更像一位精选个股的选手，个股行业分散度较高。行业上来看，各细分领域的龙头基本都覆盖上了。但是既有贵州茅台这类巨无霸，也有不到亿的捷佳伟创，亿出头的家家悦，年一季度吉祥航空和春秋航空两只航空股进入前十大持仓。

不过其中Q2持仓的宋城演艺，前段时间接待金融机构调研据说出了名，此处八卦按下不表（后台回复“宋城演艺”，仅供考证，严禁传播）。

如果以前十大重仓股的持仓披露来看（以季度末时点假设），各股票买卖（或继续持有）价位：

紫金矿业：4.51--10.15

赣锋锂业:54.19--.95

贵州茅台:--

恒力石化:13.63--25.88

顺丰控股:80.79--70.04(貌似浮亏）

伊利股份：31.85--37.41

五粮液:年底开始进入持仓前十，但是Q1至Q2都不在前十。

2、成功的操作是否言行合一

先举一个贵州茅台的例子：

年半年报他说：

然后你可以看到茅台的增持，同时注意到他也是比较早