北京中科白癜风医院爱心捐助 http://weifang.dzwww.com/cj/201711/t20171127_16268082.htm作者：wxdshida
来源：雪球
熟悉的朋友应该知道，我是在年开始买入东方财富，一直持有至今已有5年时间，净回报大约6倍左右。可以说，东方财富是截至目前我做的最成功的一笔投资，也是最值得总结反思的一笔投资。
第一条：做时间的朋友，更要做高成长优质企业的朋友
这是这几年持有东方财富后最直接的总结。因为在买入东方财富的同时，我曾经也买入了民生银行、新华保险等当时看起来很低估的企业。现在回头来看，曾经貌似高估的企业获得了6倍回报，貌似低估的企业依然颗粒无收，甚至还在深度套路。
因此，东方财富这笔投资告诉我，与其说是做时间的朋友，不如直接说是做高成长优质企业的朋友。所以，我们在复盘持仓股票的时，一定要老老实实回答，买入股票的原因是仅仅因为低估还是因为企业的成长空间？如果是仅仅因为低估，还说趁早卖出吧。
第二条：无惧风雨颠簸，坚决拿住高成长的优质企业不放手
尽管获得了5年6倍回报，但投资东方财富的这五年并非一帆风顺，期间的颠簸一点都不少，闪崩跌停、快速回调50%、持续阴跌50%等等，所有的艰难在持有东方财富的过程中都曾遇到。回顾过去5年，任何一次大的颠簸都可能促使我下车离开，但每一次我都忍住了，风雨之后见到彩虹。
所以说，对于优质高成长企业，一定要坚决拿住。高成长不代表没有回调，优质也不代表没有下跌，但优质高成长企业一定会创新高。正是基于这点因素，才促使我坚定的买入了春秋航空和宋城演艺，因为这两家企业都满足优质条件，宋城演艺也满足高成长条件。当然，由于疫情的零散爆发，宋城演艺的持续性可能需要打点折扣。
第三条：估值是门艺术，要提高对优质企业估值的容忍度
10倍市盈率与20倍市盈率那个估值高？表面看，肯定是20倍市盈率的估值高。但在实际投资中，也许是20倍市盈率估值更低。这样的案例太多了。比如，年我买入的民生银行只有5倍市盈率，以为很低了，结果到了年，其股价下跌了50%，市盈率跌到了3倍；而同期买入的东方财富在年就有60倍市盈率，到年依然有60倍市盈率，且股价涨了6倍。
因此，对企业而言，估值水平上由市场上资金交易撮合而成，不能看到市盈率低就以为低估买入，也不能因为市盈率高就以为高估回避。一定要结合企业的实际情况来分析估值水平。更重要的是，对于高成长优质企业，一定要提高其估值容忍度，因为其估值水平可能会不断新高。比如前几年的片仔黄、晨光文具、爱尔眼科、通策医疗等等。
第四条：优秀的管理层是企业成长的重要加分项
东方财富的成功，其实领衔的管理层团队十分关键；民生银行、温氏股份的失败，与所处行业和宏观环境无关，主要是由于其管理层的无能造成的。因此，对于一家企业来讲，也许赛道很重要，但管理层也很关键，我们必须要确保把企业交给一位优秀的管理层带领。比如，春秋航空的老王和小王就十分优秀，所以尽管航空业艰难，但我还是很放心的选择春秋航空。
以上四条就是我持有5年东方财富的一点想法，总结成一句话就是：坚决买入并持有由优秀管理层带队的高成长优质企业。
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鞠磊是谁北京富土华清投资管理有限公司合伙人、投资总监，目前是第一财经《公司与行业》及湖北卫视《天生我财》节目特邀嘉宾，和讯网投资大讲堂特聘教授。个人特点：擅长发现股市黑马有点石成金之功力，善于捕捉市场上涨背后的逻辑，从而用不同的模式来完成交易的策略。透过一二级市场公司基本面深入研究挖掘出5-10倍大牛股。拥有超一流的市场洞察力，近年来在和学员交流中给出的江丰电子，健帆生物，顺灝股份等都成为了市场中最亮眼的超级大牛股，在熊市里一样做到了超额收益。每个交易日早9点，午12点，鞠磊老师语音提示盘前、午盘交易；晚上9点，
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