创业板指跌幅扩大至2%。盘面上,有色金属、贵金属、化肥、化纤、钢铁等板块涨幅居前,酿酒、银行、超级品牌等板块领跌。
对于A股后市走势,机构纷纷发表观点。
公募基金抱团并不是年才发生的新鲜事,其实早在年牛市期间,公募行业就曾发生过重仓个股严重抱团的情况,而且无论是以头部产品的平均资产规模,或是公募整体持有A股占自由流通盘的比例进行衡量,还是比较具体抱团个股的公募持股程度,我们发现年公募基金在重仓品种的抱团程度实际上都远远不及年的水平。
此外,年的公募新发和存量产品的申购热潮相较于年犹有过之而无不及,大量资金的涌入进一步推升了年机构抱团的强度。公募基金的抱团程度对市场大小市值风格存在长远影响,过去15年A股市场小票相对大票的超额收益率与基金平均规模,以及头部基金集聚效应呈现明显的反向特征。另外,基民投机化的特征导致机构化持股的个股并没有抵御市场下行压力,年公募持股比例最高的个股平均下跌幅度反而最大。
复盘年美国漂亮50行情的破灭,会发现：年石油战争导致美国进入了滞胀状态,高估值的漂亮50呈现出了显着的下跌,尽管美股整体上涨幅度都较小。除了能源股涨幅非常大之外,小盘股涨幅是能够跑赢大盘股的。中信建投证券春节前建议投资者将全面高仓位下调为平衡中性持仓,应对可能的不确定性和波动。在春节期间,建议选择绩优股均衡持仓,从现在来看达到了平衡风险的预期效果。在PPI回升过程中,PPI将引领整个工业企业利润的回升,盈利驱动的行情将取代估值提升的行情。交易通胀成为当前市场的主线,建议投资者积极把握。
从行业比较的层面来看,涨价逻辑,有色金属产业链、化工产业链成为直接受益主线,弹性也较大。在价格回升过程中,银行板块也将受益于资产质量的改善,也值得投资者把握。
市场还会有阶段新高,一飞但不能冲天。节后两个交易日A股市场高位震荡,在通胀预期与利率攀升下投资者开始出现分歧,大市值蓝筹调整,与此同时更广范围中小市值股票(中证)出现上涨。市场出现分歧的本质是投资者在高估值持仓下对贴现率边际上升容忍度的下降。但并不意味着行情就此而终,分子端改善的确定性正在上升,美国1.9万亿美元救助规模超预期,海外疫情加速改善,国内服务消费开始复苏等等,迭加流动性“不急转弯”,商品与股票仍处在共振向上的阶段当中,A股市场还会有阶段新高。但是,随着经济复苏进程的加速,政策退出也存在“相机抉择”而非线性。当盈利改善预期慢于贴现率上升的预期,拥挤交易以及高估值状态下的股票对于流动性的收紧以及贴现率变化将同样敏感,一飞但不能冲天。
盈利景气是核心,重点把握结构。绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向,积极布局抱团外的好公司。1)高景气的全球定价周期品与中游制造业,推荐：有色(紫金矿业、神火股份)/石化(中海油服)/基化(万华化学)/机械(纽威股份、博实股份)。2)疫后加快复苏的可选与服务消费品,推荐：酒店(首旅酒店)/旅游(宋城演艺)。3)预期充分调整,回归基本面增长的科技,推荐：电子(立讯精密)/新能源(宁德时代、亿纬锂能)。4、受益于经济复苏与利率上升的银行(宁波银行)、保险(中国太保)。此外,继续重点推荐南下投资。
近期市场尤其是前期热门抱团板块出现一定波动与调整,但从中期视角展望全球来看,复苏仍是当前市场的关键词,经济基本面持续复苏,中上游顺周期业绩迎来全球共振,不畏市场扰动,把握复苏行情和做多良机。鲍威尔表态,短期全球流动性不足为惧。春节期间全球股市均实现上涨,日经指数创出30年新高,中美两国领导人通话,释放积极信号,进一步提升市场风险偏好,把握积极做多良机。
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